米乐m6官网登录入口上市公司钱从哪里来？看后秒懂！，然而经历了多年的高速增长后，企业或许都已经习惯大刀阔斧地扩张，无论是增长的公司债务还是低迷的市场需求，反应都是滞后与市场的，高速前行的车突然减速总是要难受的，一个不小心还可能会撞到头。

　　现在就撞到头了。卓睿集团发现，根据wind数据截至2018年11月27日我国一年以内进行过股权质押的上市公司有2008家，其中有1637家民营企业，占所有质押公司的81%，占所有上市民营企业的75%，占A股所有公司总数的56.4%，总规模4.6万亿元左右，占总股本的10%，这说明过半数的上市公司都进行了质押，其中大部分是民企。

　　如果说一家公司出现问题是有一定的特殊性，那么的民营企业质押风险的背后是有一定的共性在起作用的。

　　一是经济高速发展带来的社会的高风险偏好，尤其是在其中尝到甜头的民营企业家。所以让资产流通起来，加杠杆再投资就成为一种常态，股权质押就是其中一种，根据我们的调研过去几年我国大股东股权质押融资的用途一般有几种：

　　第一是因为对公司未来前景乐观，将股票质押后继续增持，甚至还做了结构化，虽然这种模式在股票质押新规中予以限制，但是市场中仍可能存在一定的存量业务，在这种情况下股价下跌会导致增持和存量质押的部分先后爆仓。

　　第二是对外投资，比如参与并购基金，并购的标的受大环境影响业绩下滑或大股东参与并购基金劣后级并对优先级予以担保，导致并购的资产暂时无法退出，原有的优先级到期，当前紧缩的环境又无法借新还旧，股权质押难解。

　　第三是上市公司流动性受困，大股东股权质押为公司解困。随着经济企稳，企业在高歌猛进时候借下的钱是刚性兑付的，现在依然要还，如果出现流动性困境，大股东就可能会通过股权质押的方式融通流动性为公司解困。

　　这几种原因虽然都是加杠杆，有一定风险，但是毕竟还有投资的标的或者资产在，亏损的规模有限，等待投资到期还是有办法解套的，对这些投资来说，股权质押的问题本身不在股权质押。但是还有一些投资失败、挥霍性消费都不是暂时的流动性问题了。

　　纾困方式其实并不复杂，但是能否顺利帮助上市公司纾困，本质还是在于三点：首先此时进入是否有利可图，第二是需要多少钱，第三是钱从哪里来？

　　我们先看第一个问题是否有利可图，这是投资者最关心也是影响资金能否及时、足量到位最根本的因素，众所周知经济手段比行政手段更有效率、更有助于促进社会福利，否则因为就算有机构行政手段接了盘，问题未来还是会暴露出来，所以纾困是否有利可图？

　　在经济下行周期的时候，一种特殊机会投资：困境投资应运而生，可以说特殊机会投资是一种特殊的价值投资，我们都知道经济有周期，行情有起落，但是有些有价值的公司是一直都有价值的，他们或许会在行情下行的时候受到大盘拖累，受到需求减弱的影响，但是静待时机，花开可期。

　　根据网络资料显示，在经济复苏周期中，持困境投资策略的特殊资产基金的累计回报率遥遥领先于其他策略的基金。所以如果投资者谨慎筛选有价值标的的基础上米乐m6官网登录入口，民企股权质押困境也是有利可图的。

　　根据wind数据显示，市场质押市值是4.5万亿米乐m6官网登录入口，其中疑似触及平仓市值3万亿，占总质押市值的三分之二，就算有的质押暂时没有触线，稍后股价下跌或者质押到期也面临融资的问题，所以股权质押要解决的问题是4.5亿。

　　鉴于现在解救上市公司的主力是地方政府，我们将当前尙有股权在质押的上市公司按照注册地址统计得到这些公司大部分分布在东南部沿海地区，尤其是广东（376家）、浙江（270家）和江苏（240家）这些民营经济活跃的省份，相应的当地的政府救援压力就比较大。

　　帮助民营上市公司纾困的资金我们统称为“纾困基金”，资金的来源总共有两层，一层中央层面的央行、银保监会、证监会以及其领导下的银行、券商、保险、信托和增信机构等，一层是地方，以地方政府牵头、地方国资引入社会资本为主要出资方。除此之外米乐m6官网登录入口，中小企业融资还可考虑像卓睿这种在PE类股权投资，OTC市场投资，上市公司定向增发，新三板、（上股交）E板、科创板保荐及督导以及企业家培训等方面在行业内颇具影响力的专业机构，如卓睿集团，这种具有企业财务筹划或者企业资本运作规划业务和能力的大型专业机构会为企业量身定制最合适专业的来钱渠道。

　　不算银行的情况下，当前预计的中央和地方的纾困资金总计约4000亿，是股权质押总规模的9%，加上这些地方国资和非银都有比较强的投研能力和整合资源优势，所以承接这4000亿的上市公司可能是所有质押爆仓中资质较好的，后续还可能会有追加，但是总体上大概在千亿规模。

　　剩下的4万亿还有银行。当前我国支持小微的力度也非常大，根据央行的金融机构信贷收支表的统计，2017年我国非金融企业及机关团体新增6.5万亿，如果新增中大力支持小微，基本上也足以覆盖这次的股票质押问题了。

　　卓睿集团创投专家认为，在这次的股权质押风险中，我们表现出了“一方有难，八方支援”的优良传统，然而无论是政府还是社会资本的救助，我们尽量要采用市场化的方法来帮助优质的民营企业解决问题，最大程度地保证市场公平，对救助过程中可能存在的道德风险问题存有警惕。